在房地產市場持續調整和行業競爭加劇的背景下，陶瓷巨頭蒙娜麗莎（SZ002918，股價16.98元，市值69.42億元）交出了一份預降的2025年度成績單。

(資料圖片)

1月19日晚間，蒙娜麗莎發布業績預告，預計2025年歸母凈利潤同比下降47.18%至63.99%?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑@也是公司自2024年盈利“腰斬”以來，再次面臨利潤下滑的壓力。

蒙娜麗莎在公告中表示，面對挑戰，公司加強經銷業務，積極拓展市場，持續實施精益管理，生產成本控制和運營效率提升均取得一定成效，期間費用也得到有效管控，費用總額同比有所下降。但產品平均銷售價格同比出現下滑，導致整體銷售收入未達預期。

公告還提到，公司部分董事及高級管理人員2025年度薪酬將同比下降不低于20%，且下降幅度不低于營業收入下降幅度。

近兩年業績持續承壓

根據業績預告，蒙娜麗莎預計2025年歸母凈利潤將在4500萬元至6600萬元之間，與上年同期的1.25億元相比降幅顯著。同時，預計扣非凈利潤將在3000萬元至4450萬元之間，同比降幅更是達到56.74%至70.84%。

蒙娜麗莎本期業績預計情況（單位：萬元）

這并非蒙娜麗莎首次遭遇業績挑戰。回顧歷史數據，自2021年創下近70億元的營收頂峰后，蒙娜麗莎的營收便進入下行通道。2024年，公司營收已下滑至46.31億元。凈利潤方面，2022年，蒙娜麗莎出現較大虧損，2023年實現扭虧為盈，但2024年又出現歸母凈利潤同比下滑超50%的情形。如今看來，2025年凈利潤將延續這一趨勢。

對于業績變動的原因，公司在公告中給出了多方面的解釋。首先，建筑陶瓷行業市場競爭依然激烈，產品平均銷售價格同比下滑，導致整體銷售收入未達預期。

與此同時，與公司戰略工程業務關聯度高的房地產行業進入存量時代，訂單量減少，同時公司加強風險控制，制約公司戰略工程業務的開展，導致工程渠道銷售收入同比下降。

此外，公司根據會計準則對截至報告期末存在減值跡象的資產計提減值準備?！熬C合以上因素，公司2025年度業績同比下滑?！惫娣Q。

值得關注的是，面對經營壓力，蒙娜麗莎也在嘗試提出應對方式。公司在公告中特別提到，根據公司相關薪酬管理辦法，并結合公司2025年度經營業績及個人績效考核情況，公司部分董事及高級管理人員2025年度薪酬將同比下降不低于20%，且下降幅度不低于營業收入下降幅度。

行業步入存量競爭時代

蒙娜麗莎的業績波動，是整個建材家居行業轉型陣痛的一個縮影。

中國銀河證券的研報指出，當前我國房地產和建筑業占GDP比重逐年下降，建材行業正站在轉型升級的十字路口。行業已從過去的增量紅利時代，步入了存量競爭時代，

不過，行業對2026年的預期整體持樂觀態度。根據蒙娜麗莎近期投資者關系活動記錄，公司管理層認為，國家堅持內需主導，通過大力提振消費，并繼續實施消費品以舊換新等政策，有望為持續承壓的陶瓷行業帶來利好。未來，城鎮化推進、存量房改造、改善換新以及公共建筑裝飾裝修仍存在較大市場需求。

這一判斷與行業研究報告的觀點不謀而合。中國銀河證券在其2026年度策略報告中預測，2026年建材行業的投資機會將呈現結構性分化，傳統建材市場的良性競爭秩序有望重塑，行業供需格局向好預期強化，盈利修復確定性逐步增強；存量房翻新、城市舊改等需求釋放，具備渠道布局、品牌及產品品質優勢的消費建材龍頭企業有望率先實現盈利修復，持續鞏固市場份額等。

值得注意的是，今年1月初，有機構在調研會上向公司提問是否計劃轉型，蒙娜麗莎則回復稱，瓷磚市場雖經歷多輪回調，仍保持著相當規模的市場容量。目前，陶瓷頭部企業的市場占有率整體仍處于較低水平，總體看還會有很多機會。公司在風險可控的前提下開展了一些財務性投資，目前相關投資對公司整體業績影響有限。

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